随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用yín)华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出(chū)大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰(xī)的定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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