5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智(zhì)飞生物、沃(wò)森生物(wù)、长春高新等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医(yī)药板块今(jīn)年以来(lái)持续处于低位水平，具(jù)有较大吸引(yǐn)力(lì)。截至5月23日，医药生物行业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情逐渐(jiàn)熄(xī)火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能有反弹行情？在(zài)后疫情时代，医药板块是否(fǒu)还有新的业(yè)绩驱动因(yīn)素(sù)？本(běn)文将详细解析。

　　一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定性很强

　　疫(yì)情(qíng)在(zài)2023年第(dì)一(yī)季度的(de)影响将会(huì)逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新药(yào)除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角(jiǎo)度来看，在2023年一季度(dù)，医(yī)药板块（创新(xīn)药除外(wài)）存在(zài)一定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药(yào)板块的(de)营(yíng)收与(yǔ)去年同(tóng)期相比增加了(le)6.56％，研发(fā)总支(zhī)出的(de)增速达到了+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下(xià)降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市值/净现金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据来看，除(chú)去创新药(yào)和疫(yì)情受(shòu)益细分领域(yù)，医药(yào)板(bǎn)块中具(jù)有较好成长能(néng)力(lì)的(de)低估(gū)值板块有原料(liào)药(yào)、医疗设(shè)备(bèi)、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许多创新药(yào)、器(qì)械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍(réng)未达到预期，原因在于近几年来，由于(yú)老龄化，国内(nèi)医保支(zhī)出并未(wèi)增(zēng)加太多(duō)，增速中的(de)增量大部分都被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也(yě)是为什(shén)么(me)，国内的医疗(liáo)行业，增长(zhǎng)速度(dù)并不快。首先，结构(gòu)性的(de)分化是(shì)非常明显的(de)，传统药企必须要(yào)给(gěi)创新留出空间(jiān)，比如在过去的三(sān)年中，港股创新药企的年化营(yíng)收增(zēng)速高达(dá)70％。对本(běn)土医(yī)药企(qǐ)业而言(yán)，要(yào)实现高速(sù)发展，必须要双管齐下，在本土(tǔ)市(shì)场(chǎng)之外拓展国际市场(chǎng)。

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　　医疗新基建仍是(shì)一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力g>

　　医(yī)药投资(zī)的胜负(fù)手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及预期的(de)背景下，医(yī)药板块中有刚性需求(qiú)的(de)新基建(jiàn)板(bǎn)块或是最(zuì)具有确定性的领(lǐng)域之一，一(yī)定程度上或仍是(shì)今年医药(yào)投(tóu)资的(de)胜负手。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉(chén)、区域(yù)平(píng)衡(héng)分布(bù)，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开(kāi)新闻发布(bù)会(huì)，重点介绍优(yōu)质医疗资源下移、区(qū)域平衡布(bù)局。县医院(yuàn)作为县级医疗卫生服(fú)务网络(luò)的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生服务体系。长期以来，国(guó)家卫生健康委通过开展三(sān)级医(yī)院对口帮(bāng)扶等方式(shì)，引导优质医疗资源下移，不(bù)断提高县(xiàn)级医(yī)院(yuàn)的综(zōng)合(hé)实(shí)力(lì)。

　　今后(hòu)，继续推(tuī)进人(rén)才、技术、管理的(de)下移，通过城市三级医院(yuàn)的(de)对口(kǒu)支援，托管，建(jiàn)立医(yī)联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满足(zú)县域居民的基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在市县范围内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议(yì)同时指出，在接下来的工作中，将继续推进临(lín)床重点专科“百千万”工(gōng)程，指(zhǐ)导各(gè)地(dì)按照“搭平台，建载体，促(cù)融合”的(de)思路，重点加强(qiáng)群众需求较大的心血管外(wài)科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学(xué)、病理学等专(zhuān)科(kē)建设，补齐(qí)资源短(duǎn)板，完成预期的建(jiàn)设任务。随着具体政策的出(chū)台，相(xiāng)关的基层医疗器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生命信息(xī)设备和(hé)心血(xuè)管(guǎn)耗材相关的板块将(jiāng)会有较大(dà)的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗(liáo)、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出台(tái)，医疗器械市场持续(xù)扩张。随着国家继(jì)续支持优质(zhì)医疗资源(yuán)扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促(cù)进更(gèng)多优(yōu)质的医疗资源向下扩容，释放更多(duō)中(zhōng)、基层医(yī)疗机(jī)构的采购需求。

　　在(zài)国家“十四五”规(guī)划中提(tí)出要加(jiā)强医疗(liáo)卫生领域(yù)的基(jī)础设施建设的(de)背景下(xià)，预计医疗器械(xiè)采(cǎi)购将更加宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场(chǎng)的快(kuài)速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品(pǐn)牌有望(wàng)凭借(jiè)高性价比的优势加速进入医院，长期而言，随着多项政策(cè)支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大(dà)型(xíng)医(yī)疗器械的(de)龙(lóng)头厂商(shāng)将会(huì)抓住放量的机会，实现快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国内高端(duān)医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华内(nèi)镜、开(kāi)立医疗、海泰(tài)新光。这些企业具(jù)有较好的产品(pǐn)性能、较好的渠道和(hé)较强的研发(fā)能力。