昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎ像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的n)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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