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夏洛的网作者是谁夏洛的网主人公是谁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板块估值仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高(gāo)的(de)分红(hóng)也成(chéng)为其(qí)进(jìn)可攻(gōng)、退(tuì)可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的(de)持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修(xiū)复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升值的(de)全年宏观主线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源链(liàn)整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益(yì)于(yú)人民(mín)币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域(yù)需求预(yù)期(qī)回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当前我们建议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为国(g夏洛的网作者是谁夏洛的网主人公是谁uó)家(jiā)重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在(zài)增长，带来包(bāo)括化(huà)学品船与成品油轮(lún)船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整合和(hé)产(chǎn)能优化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资(zī)夏洛的网作者是谁夏洛的网主人公是谁产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计(jì)划，大幅提高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定(dìng)性(xìng)夏洛的网作者是谁夏洛的网主人公是谁的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个(gè)月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位(wèi)置(zhì)，修复空间较(jiào)大。