今年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其(qí)中有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博(bó)在(zài)一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和(hé)通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾(wěi)部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业(yè)的(de)元年，我们(men)中长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分(fēn)的企业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一(yī)定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同(tóng)比增速(sù)会(huì)较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于(yú)估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和(hé)四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业(yè)。市(shì)场预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超(chāo)预(yù)期的(de)行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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