昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了(le)任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Ni美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗ck Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的(de)，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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