金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年(nián)期MLF操作，中标利(lì)率为(wèi)2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五(wǔ)曾(céng)经(jīng)有消息(xī)称本月MLF中标利(lì)率有可能下调，但是机(jī)构分析，央行行长易纲曾在3月公开表(biǎo)示目前实(shí)际利率的水平是比较(jiào)合(hé)适(shì)，且4月28日政治(zh麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁ì)局会(huì)议对一季度的经(jīng)济复(fù)苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月(yuè)以来资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构(gòu)杠杆率(lǜ)提升。5月是(shì)缴税大月(yuè)，需要关注下周缴(jiǎo)税周对资金面(miàn)可能造(zào)成的扰动(dòng)。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限将(jiāng)下调(diào)，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅为50BPS。中信证券分析，预(yù)计银行协定存款和通知存款(kuǎn)利率上(shàng)限的下调(diào)有(yǒu)助于缓解(jiě)银(yín)行(xíng)净息差偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏观研究指出，近(jìn)期(qī)部分银行调降(jiàng)存款利率(lǜ)，严格(gé)上(shàng)不算降(jiàng)息，属(shǔ)于“利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)”的(de)进一步深化。本(běn)轮(lún)存款利率调降(jiàng)背后的原(yuán)因，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加(jiā)银行净息差收窄。因此，存(cún)款利率客观上可(kě)减轻(qīng)银行负债成本(běn)，但是这(zhè)并不足以(yǐ)触(chù)发超额(é)储(chǔ)蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向(xiàng)金融(róng)资产(chǎn)流(liú)入。

　　（1）近期部分(fēn)银行(xíng)调降存款利率(lǜ)，严(yán)格上不(bù)算降息，属于“利率市场化”的推进。2023年(nián)4月以来(lái)，河南、广东(dōng)等多地中(zhōng)小银行（地(dì)方农(nóng)商(shāng)行为(wèi)主）发布公告下调人民币存款挂(guà)牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据《经济观察网(wǎng)》等权威(wēi)媒体报道，5月(yuè)15日起银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)将下调，引发“降息潮”的(de)热议。不过，作为我国利(lì)率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存款基(jī)准利率(lǜ)（整存整取）依然(rán)维(wéi)持在1.5％不变(biàn)，因此本轮银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降严格意义上并(bìng)非真(zhēn)的(de)降息。归根结底，本轮存款利率调降也属(shǔ)于“利(lì)率市场(chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存(cún)款利率调降(jiàng)背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行净息差收(shōu)窄。一、2023年(nián)初的(de)人民币存款维持高位，居(jū)民储蓄释放(fàng)速(sù)度较慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄有望进一步流出，更(gèng)多流向(xiàng)消费、房(fáng)贷、资(zī)本(běn)市场等。二(èr)、资(zī)金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金(jīn)利率(lǜ)中枢(shū)回落(luò)，资金杠杆(gān)明显抬(tái)升(shēng)，资金空转有(yǒu)所加(jiā)剧。存款利率调(diào)降一(yī)定(dìng)程度上可以疏通流(liú)动(dòng)性淤(yū)积，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等政(zhèng)策(cè)利(lì)率接连调降后，银(yín)行净息差(chà)大幅收窄，尤(yóu)其是(shì)城商行(xíng)、农商行(xíng)，因此压(yā)降存款成本、规(guī)范(fàn)吸储行为(wèi)也属(shǔ)于大势所趋(qū)。

　　（3）总结来看，存款利率调(diào)降客观上将减轻银行(xíng)负债成本，但我们认为(wèi)，这(zhè)并不足(zú)以触(chù)发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费(fèi)及向(xiàng)金融资产流入；回(huí)归基本(běn)面来看，“弱(ruò)复苏+低通(tōng)胀(zhàng)”组合的延续，仍将(jiāng)利好(hǎo)高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产和长期(qī)国(guó)债。客观(guān)上，本轮银行下降(jiàng)存款利(lì)率的麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁效果与2022年4月、9月(yuè)的效果类似(shì)，可以降低负债端成本，保(bǎo)护银行净(jìng)息差。当前(qián)流动性淤积仍未(wèi)缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)收(shōu)窄至(zhì)-2.4％。本(běn)轮存款利率调降，理论上可以(yǐ)促(cù)使存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激(jī)难(nán)度(dù)较大，倾向于认为消费环比修(xiū)复最快的时候已经过去。再(zài)回归经济基本面(miàn)来看(kàn)，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组合(hé)的(de)延续，意(yì)味(wèi)着长端利(lì)率仍有望继续下探(tàn)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁