昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别(bié)在3循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思5万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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