个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基(jī)金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二(èr)是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客(kè)户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认(rèn)的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务(wù)的(de)解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试(shì)点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一。通过(5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟guò)不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机(jī)构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认(rèn)知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方式触达企业(yè)和(hé)客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划(huà)，激发(fā)客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对一的(de)养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以(yǐ)来(lái)回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核(5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也(yě)能满足(zú)客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投(tóu)资收益的(de)客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者(zhě)的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务(wù)，几类机构5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个(gè)人养老金投资(zī)，需(xū)要(yào)分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务(wù)转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设(shè)计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让(ràng)利(lì)于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入(rù)更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的(de)企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合(hé)公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年(nián)金(jīn)的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是(shì)公司(sī)积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行的(de)客户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的(de)落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记(jì)者：“很多(duō)客(kè)户都对(duì)个(gè)人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询(xún)的，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的(de)。

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