国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期来了(le)，但海(hǎi)外市场(chǎng)风险依旧不(bù)容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开5月议息会议，市(shì)场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节后(hòu)市场走势将如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一(yī)共和银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助(zhù)协议以维(wéi)持该银行运(yùn)营的希(xī)望在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该银行很有可能会(hu广西属于南方还是北方ì)被美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美(měi)媒报道(dào)，自美国第一共和银行(xíng)公(gōng)布其第(dì)一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来(lái)的两天内下跌(diē)超过(guò)60％，创下历史新低。目(mù)前(qián)包括来自美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财政部和(hé)美联储的官员正在与其他(tā)银(yín)行(xíng)进行协调(diào)会议(yì)，为第一(yī)共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内(nèi)部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于(yú)该行自身(shēn)风险管理薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审(shěn)查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储(chǔ)认(rèn)为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负(fù)责(zé)金融业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中(zhōng)称，审查(chá)员未能充(chōng)分认识(shí)到，随(suí)着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂(zá)性增(zēng)加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们的确发(fā)现了风(fēng)险，却没有采取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中(zhōng)，巴(bā)尔(ěr)总结硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大成因，其(qí)中(zhōng)三点都(dōu)和美(měi)联储监管不力(lì)有(yǒu)关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部分源于(yú)，特朗普执政时的(de)金(jīn)融业改革普遍放松了(le)对中(zhōng)等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变(biàn)似乎(hū)导致(zhì)联储的(de)监管变得更宽松(sōng)。这些变化体现在降低标(biāo)准、增加(jiā)复杂(zá)性，以及监管(guǎn)方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审(shěn)查员已经(jīng)确定了硅谷银(yín)行(xíng)存在导(dǎo)致其倒闭(bì)的一(yī)大(dà)问题——利率相关风险，但美联储(chǔ)自身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累(lèi)积过多的(de)证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银行收到31项(xiàng)监(jiān)管机(jī)构的公开审查报告(gào)或(huò)警(jǐng)告，数量是(shì)其他(tā)银行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近(jìn)些(xiē)年美联(lián)储忽视了范(fàn)围更广的问题(tí)，比如该行多(duō)年(nián)来一(yī)直突(tū)破内部风险限(xiàn)制，其采用的(de)流动性指标却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被评为(wèi)令人(rén)满(mǎn)意。

　　巴尔(ěr)透露，美联(lián)储将重新审(shěn)查，适用(yòng)于资产超过(guò)千(qiān)亿美元(yuán)银行(xíng)的一系(xì)列规定，包括(kuò)压(yā)力测试和流动性要(yào)求，将重新(xīn)评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动(dòng)性风险的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)表明，需要(yào)对范围更广泛(fàn)的银行强化适用(yòng)的标准，联储应考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范围的银行适用标准和(hé)的流动(dòng)性(xìng)规(guī)定(dìng)。他呼(hū)吁(xū)，重新评(píng)估(gū)，对于(yú)超过25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方的处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出(chū)售证券的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便让银行(xíng)的资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划(huà)和风险管理(lǐ)不足(zú)的公(gōng)司，美联储可能(néng)增加(jiā)资本(běn)或(huò)流(liú)动性的要求，或(huò)者限制股票回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内(nèi)华(huá)达州和(hé)佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间4月(yuè)28日的声明(míng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下(xià)令(lìng)为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受(shòu)冬季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下(xià)令(lìng)为4月12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受严重风暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成(chéng)本(běn)分担的基础上提供给州政府(fǔ)和符合条件的(de)地方政府以及某些私(sī)人非营利组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成原(yuán)则(zé)性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当(dāng)地时间(jiān)28日(rì)，欧盟委员会执行副(fù)主席东(dōng)布罗夫(fū)斯基(jī)斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟(méng)已采取(qǔ)行(xíng)动解决欧盟成员国和乌(wū)克(kè)兰农(nóng)民的(de)担忧。具体措(cuò)施包(bāo)括推动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐克(kè)、保加利(lì)亚等国撤回针对乌农产品的单边措(cuò)施。从欧盟层(céng)面对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产(chǎn)品(pǐn)实施保障措施。为5个受(shòu)影(yǐng)响的成员国(guó)农民提供1亿欧元(yuán)的一(yī)揽子支持。此外(wài)，欧盟将(jiāng)继续推进包(bāo)括(kuò)葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产品通过欧(ōu)盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新公布的数据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同(tóng)时(shí)美国(guó)3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次(cì)公(gōng)布(bù)的数据(jù)再度印证了美国通胀的(de)居高不下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报(bào)告公布后(hòu)，美(měi)国(guó)短(duǎn)期(qī)利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务部公布(bù)的一季度美国(guó)宏观经济数据显示，美国(guó)一(yī)季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及(jí)市(shì)场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布(bù)的一季度(dù)核心PCE物价指数年化(huà)环比(bǐ)初(chū)值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金属分析师张晨向期货日报(bào)记(jì)者(zhě)表示，上(shàng)述数(shù)据显示出美国经济(jì)放缓但通胀水平(píng)依旧高(gāo)企的(de)滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年(nián)四季度0.9％的(de)增(zēng)速出现明显回(huí)暖，显示出(chū)美国经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实(shí)了市(shì)场对于美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危机的尾部效应持(chí)续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑(huá)，一定(dìng)程(chéng)度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年(nián)美联储降息的预期(qī)。”中信建投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示(shì)，由于(yú)反映核心个人(rén)消费支出(chū)在(zài)内(nèi)的一(yī)季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再(zài)加上周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月份加息基(jī)本不存在(zài)悬(xuán)念，此次(cì)GDP数据(jù)更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联储(chǔ)的政(zhèng)策(cè)变(biàn)化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币(bì)政策面临抑制(zhì)通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉(jué)择。随(suí)着(zhe)此前银行业(yè)危机的爆发以及一季度经济的(de)回落，美(měi)国当前(qián)经济的脆(cuì)弱性(xìng)以及下行(xíng)压力(lì)已经持(chí)续增加，但(dàn)是(shì)一季度核心PCE同(tóng)样(yàng)大(dà)幅超过(guò)预(yù)期，显(xiǎn)示出核心(xīn)通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说(shuō)，这意味着进行政策(cè)选择(zé)时不得(dé)不(bù)更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨认为，目(mù)前市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经对美联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了(le)充分的计(jì)价。鉴于此(cǐ)次会议(yì)并无(wú)最新(xīn)点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于利率决议声(shēng)明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面(miàn)。其中，在(zài)决议声(shēng)明(míng)方面，可重点观察措辞调(diào)整变化情况，特(tè)别是能否出(chū)现“停止加息”相(xiāng)关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后(hòu)续(xù)货币政策以及银行业危机引发(fā)的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是(shì)如果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于(yú)商品市(shì)场还是权益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次(cì)美联储(chǔ)会议(yì)需要关注三个方面：一(yī)是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储是(shì)否(fǒu)会透露(lù)其愿意(yì)容(róng)忍更(gèng)高水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前金(jīn)融以及经(jīng)济风险的判断(duàn)，到底(dǐ)是短期风险还是(shì)长期(qī)风险；三是美联储(chǔ)未(wèi)来的(de)货币政策预期，比如是否透露下(xià)半年(nián)将降息(xī)或者不降息(xī)。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联储依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美债利率曲线会(huì)加深(shēn)倒挂的程(chéng)度(dù)，对市场而言偏负面；如(rú)果美联(lián)储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会(huì)再度上升，美元指(zhǐ)数(shù)预(yù)计(jì)显著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于(yú)当前市场对5月加息(xī)25BP已经(jīng)计价较为充分，预(yù)计加息(xī)结(jié)果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政策预期交易依(yī)旧不足。因此，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美联(lián)储(chǔ)声明以及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会上对未(wèi)来政(zhèng)策路径的(de)展望(wàng)。“尤其是如果美联(lián)储意外偏(piān)鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的(de)冲击，相关风险资产有意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金(jīn)属行情则表现(xiàn)乏力。张晨(chén)认(rèn)为，4月以(yǐ)来，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于(yú)美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)迅速转向的乐观预期(qī)出现(xiàn)一(yī)定修正，贵金属市场出现高位振荡调(diào)整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为(wèi)贵(guì)金(jīn)属市(shì)场在(zài)利(lì)多(duō)、利空因(yīn)素间来回拉扯。利多(duō)因素方面(miàn)，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经济(jì)前(qián)景(jǐng)黯(àn)淡，债务上限(xiàn)悬而未决以及(jí)银行业风险事件(jiàn)余波(bō)反复，不(bù)断激发(fā)市场(chǎng)避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未(wèi)艾(ài)，各国央(yāng)行强化(huà)黄金资产储备功能(néng)，使得央行“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和美联储对于(yú)后续货币政策之间的预期差，以(yǐ)及美(měi)国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过(guò)热态势有所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远(yuǎn)未触(chù)及(jí)经济衰退(tuì)以及美联储货(huò)币(bì)政策转(zhuǎn)向的阈(yù)值区间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通胀回归波折反复，进而引发(fā)美联(lián)储货币政策(cè)前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)议息会议落地后的一(yī)段时(shí)间内，市场仍然会延续(xù)上(shàng)述的修(xiū)正走势，美联储(chǔ)还需在更多数据(jù)指(zhǐ)引(yǐn)以及银行风险事件落地后，再相机作出政策调整，而(ér)在此之前预计仍会延续(xù)当前“走一步(bù)看一步”的决策思路。而(ér)市(shì)场对于年内降息的乐观预(yù)期的(de)修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的(de)逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过(guò)去20年(nián)，贵金属价格主要锚定的是美(měi)债实际利率的(de)变化(huà)，但是(shì)最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金(jīn)以(yǐ)及美元(yuán)结算体系(xì)的变(biàn)化使得贵金(jīn)属(shǔ)获(huò)得了越来越多的(de)金(jīn)融溢价。”整体来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)目(mù)前贵金(jīn)属多头(tóu)驱动的逻辑(jí)还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易(yì)涨难跌。从资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的角度来看，仍推(tuī)荐将贵(guì)金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表(biǎo)现出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情(qíng)绪对贵金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边(biān)际减弱(ruò)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，美国通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的(de)回落压(yā)力。因此，他预计贵金(jīn)属市场整体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在基(jī)准假设(shè)下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主线(xiàn)将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当(dāng)前市场对(duì)于美联储降息的预期仍大幅(fú)领先(xiān)美联储(chǔ)的官方预期，预计(jì)在高通(tōng)胀压力下，市(shì)场对降息预期的修正或(huò)将带(dài)来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随(suí)着国(guó)内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市场关(guān)键数(shù)据(jù)较多，导致市场(chǎng)情绪(xù)波澜起伏(fú)，同(tóng)时基本面因素(sù)也(yě)多空交织(zhī)，海(hǎi)外市场容易出现(xiàn)巨(jù)幅(fú)波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)直面美联储(chǔ)5月利率(lǜ)决议落地，他(tā)预计美联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期(qī)跨(kuà)越5月美联储议息会议等(děng)重要事件，加之银行业危机(jī)及(jí)债(zhài)务上限问(wèn)题悬(xuán)而(ér)未决，投资(zī)者要防止(zhǐ)过分押注(zhù)引(yǐn)发的(de)风险。假期后可关(guān)注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于(yú)国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会议(yì)这一关键时间(jiān)节点，投资者若保留头寸过节，则要保持(chí)头寸有足够安全边(biān)际(jì)，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲击(jī)。他表(biǎo)示，节后(hòu)贵(guì)金广西属于南方还是北方属(shǔ)或将迎来更加明确(què)的方向性行(xíng)情，可根据美联储(chǔ)议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广西属于南方还是北方