昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将(ji哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音āng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费(fè哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音i)意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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