国(guó)内“五一(yī)”假期来了，但海外市(shì)场风险依旧不(bù)容忽视。在美国(guó)多项重(zhòng)要(yào)经济(jì)数据出(chū)炉后，美联储也将召(zhào)开5月议(yì)息会(huì)议，市(shì)场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消(xiāo)息交织下，节后市场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持(chí)该银行(xíng)运营的希望在(zài)变得(dé)渺茫。该股今(jīn)年(nián)已(yǐ)下(xià)跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有(yǒu)可能会被美国(guó)联(lián)邦(bāng)储蓄(xù)保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美(měi)媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其第(dì)一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该(gāi)银行股(gǔ)价在接下来(lái)的两天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下(xià)历(lì)史新(xīn)低。目前包(bāo)括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部和美(měi)联储的官员(yuán)正在与其他(tā)银(yín)行进行协调会议，为(wèi)第一共和银行制定救助(zhù)计划(huà)。

　　美联(lián)储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强(qiáng)银行规管

　　在(zài)当(dāng)地(dì)时间(jiān)4月28日公布的内部审(shěn)查报告中，美联储承认，对于上月硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身(shēn)风险管理(lǐ)薄弱，也(yě)和美(měi)联储的(de)审查督(dū)导(dǎo)行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审(shěn)查(chá)员未能(néng)采取有力行动解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负责(zé)金(jīn)融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称(chēng)，审查员未能充分认识到(dào)，随(suí)着硅谷银(yín)行的(de)规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得有多么不堪(kān)一击。他(tā)们的确发现了风险，却(què)没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足(zú)够迅速地解决(jué)问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结(jié)硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美(měi)联储监(jiān)管者的(de)错误部分源(yuán)于，特朗普执政时的金(jīn)融(róng)业改革普(pǔ)遍放松了(le)对中等银(yín)行的(de)规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似(shì)乎(hū)导致联储的监管变(biàn)得更宽松。这些变(biàn)化体现在降低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及(jí)监管方式不够(gòu)自信(xìn)果断，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银(yín)行业审(shěn)查员(yuán)已经确定(dìng)了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的一大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的公开审查(chá)报告或警告，数量(liàng)是(shì)其他银行(xíng)的三倍。报告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些(xiē)年(nián)美联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如(rú)该行多年来一直突破内部风(fēng)险限制，其采用的(de)流动性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳(wěn)定，其(qí)利率相关风险(xiǎn)还(hái)被评为令人(rén)满意。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联储(chǔ)将重(zhòng)新(xīn)审(shěn)查，适用于(yú)资产(chǎn)超过千(qiān)亿(yì)美(měi)元(yuán)银行的一系列(liè)规定，包括压力(lì)测试和(hé)流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管(guǎn)一(yī)家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭表明(míng)，需要对范围更广泛(fàn)的银(yín)行强(qiáng)化适用的(de)标准，联(lián)储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上(shàng)限的银(yín)行存(cún)款，监管(guǎn)方的处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔认为(wèi)，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状(zhuàng)况和风(fēng)险。他暗(àn)示，对资本规划和风(fēng)险管理不(bù)足的公司，美(měi)联(lián)储可能增加资本或流动性的(de)要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州和(hé)佛罗里达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾(zāi)难声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻(wén)消(xiāo)息，根(gēn)据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登批准内华(huá)达州重大灾难(nán)声(shēng)明，他下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期间(jiān)受冬(dōng)季风暴影响的地区提(tí)供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里(lǐ)达(dá)州重(zhòng)大灾(zāi)难声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日(rì)至4月14日期间受严重风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的基础上提(tí)供给州政(zhèng)府和符(fú)合条件的地方政(zhèng)府以及某些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾害影(yǐng)响(xiǎng)地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员会执行副主(zhǔ)席(xí)东布罗夫斯基斯(sī)对外(wài)宣布(bù)，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼(ní)亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则(zé)性协议(yì)。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成员国和乌克(kè)兰农(nóng)民的担忧。具体(tǐ)措施包(bāo)括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产(chǎn)品实施保障措施(shī)。为5个受影响的成(chéng)员国(guó)农民提(tí)供1亿(yì)欧元的(de)一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进(jìn)包(bāo)括葵花籽油(yóu)等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保(bǎo)乌(wū)克兰农产(chǎn)品通过欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其他(tā)国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务部最(zuì)新公布的(de)数据显示，美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数是(shì)美联储青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据再度印证了美国通胀的(de)居高不下，这加大(dà)了(le)美联储(chǔ)5月(yuè)再(zài)次加息的可能性(xìng)。报(bào)告(gào)公布后，美国短期(qī)利率(lǜ)期(qī)货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公布(bù)的一季度美国宏观(guān)经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场(chǎng)预期的(de)2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同(tóng)日公布的一季(jì)度(dù)核(hé)心PCE物价指数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师张(zhāng)晨(chén)向期货(huò)日报记(jì)者表示，上(shàng)述(shù)数据显示出美(měi)国(guó)经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折年(nián)数同(tóng)比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增(zēng)速出(chū)现明显回暖，显示(shì)出(chū)美(měi)国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信用(yòng)危机(jī)的(de)尾部效(xiào)应持续存在(zài)，金融(róng)不稳定(dìng)叠加经(jīng)济景气下滑，一定程(chéng)度上削(xuē)弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预(yù)期，同(tóng)时增加了下半年(nián)美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析师罗(luó)亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也(yě)表示(shì)，由于(yú)反(fǎn)映核心(xīn)个人消费支出在(zài)内的一季(jì)度(dù)PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上(shàng)周五晚间公(gōng)布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储5月(yuè)份(fèn)加息(xī)基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉(jué)择。随着(zhe)此前银行(xíng)业危机的(de)爆发以及一季度经济的回(huí)落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已经持(chí)续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来(lái)说(shuō)，这意味着进行政策选择(zé)时不得不(bù)更加慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍(bào)威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未(wèi)来加息(xī)的(de)态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市(shì)场已经对(duì)美联储5月(yuè)加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的计价。鉴于此次(cì)会议并无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公(gōng)布(bù)，因此会议重点在于利率(lǜ)决议(yì)声明(míng)及鲍威尔的会(huì)后发言两方面。其中(zhōng)，在决议(yì)声明方(fāng)面，可重点观察(chá)措辞调整变化情况，特别(bié)是(shì)能否出(chū)现(xiàn)“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后的新闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景、后续货币政策以及银行(xíng)业危机引发的信贷收缩等方面的(de)观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则(zé)无论对(duì)于(yú)商品市场还是权(quán)益市(shì)场而(ér)言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需要关(guān)注三个方面(miàn)：一是考虑到(dào)通胀的顽固性，美联(lián)储是(shì)否会透(tòu)露其愿意容忍更(gèng)高水平(píng)的通胀；二是美联(lián)储对于目前金融以及经济(jì)风险的判断，到底是短期风险还是(shì)长期(qī)风险；三是美联储(chǔ)未来的货币政(zhèng)策预期(qī)，比如(rú)是否(fǒu)透露下半年(nián)将降息(xī)或者(zhě)不降息。

　　他认(rèn)为，如果美(měi)联储依然偏鹰(yīng)派，则(zé)预期(qī)风(fēng)险资产(chǎn)将继续回调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果(gu当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗ǒ)美(měi)联储偏鸽(gē)派(pài)，那市场风险偏(piān)好会再度(dù)上升，美(měi)元指数预计(jì)显著下行(xíng)，贵金(jīn)属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前(qián)市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分(fēn)，预计(jì)加息(xī)结果(guǒ)不会引起市(shì)场较大波动(dòng)，但当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗是对于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的政策(cè)预期交易依旧不足(zú)。因此(cǐ)，他(tā)认为(wèi)本次会议上需要重点关注美联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威尔在(zài)记者会上(shàng)对(duì)未来政策路径的展望。“尤其(qí)是如(rú)果(guǒ)美联(lián)储意(yì)外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍(réng)将加息(xī)的倾向(xiàng)，则(zé)市(shì)场或将面临(lín)较大的冲击(jī)，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数(shù)持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市(shì)场对于美联(lián)储货币政(zhèng)策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵金属(shǔ)市场出(chū)现高位(wèi)振荡调(diào)整，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵金属市(shì)场在利(lì)多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的(de)压制边际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未决以及银行(xíng)业风险事件(jiàn)余波反复，不(bù)断激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看(kàn)，全(quán)球(qiú)“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄(huáng)金资产储备功(gōng)能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不(bù)息。上述种种因素均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而(ér)利空因素(sù)主(zhǔ)要(yào)是(shì)，市场和美联储(chǔ)对于后续(xù)货币政策之间(jiān)的预期差，以及美(měi)国经济(jì)层面(miàn)的(de)韧性犹存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过(guò)热态势有所(suǒ)缓和(hé)，但无论(lùn)是新(xīn)增非农(nóng)就(jiù)业人数还是(shì)失业率指标，还(hái)远未触及(jí)经济衰退以(yǐ)及美(měi)联储货(huò)币政策转向的阈(yù)值区间，这极(jí)有可能造成通胀回归波折反(fǎn)复，进(jìn)而引发美联(lián)储货(huò)币政策(cè)前景预期摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息会议落地(dì)后的一段时间(jiān)内，市(shì)场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联储(chǔ)还需在更(gèng)多数据(jù)指引以及银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再相机作出(chū)政策调整，而在此之前预计仍会(huì)延续当前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的决策(cè)思(sī)路。而市(shì)场对(duì)于(yú)年(nián)内降息的乐观预期的(de)修正空(kōng)间(jiān)犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国(guó)经济是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价(jià)格(gé)主要锚定的是(shì)美债实际(jì)利(lì)率的变化，但(dàn)是(shì)最近这种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元(yuán)结算体(tǐ)系的变化使得贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来(lái)看，他认(rèn)为(wèi)目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动(dòng)的逻辑(jí)还没(méi)结束，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现(xiàn)出了一(yī)定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济(jì)下行以及欧(ōu)美银行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀(zhàng)高位带来的加息预(yù)测(cè)，未能对贵金属形成有力的回落(luò)压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计(jì)贵金属市场整体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交易主线将回归(guī)通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于美(měi)联(lián)储降息的预期仍大幅领先美联储的官(guān)方预(yù)期(qī)，预计(jì)在高通胀(zhàng)压力下，市场对降息预期(qī)的(de)修(xiū)正或将带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕海(hǎi)外市(shì)场风险(xiǎn)。

当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关键数(shù)据(jù)较多，导致市场(chǎng)情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本(běn)面因素也多空(kōng)交织，海外市场(chǎng)容(róng)易出现巨(jù)幅(fú)波动。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果(guǒ)或(huò)将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐(zhú)渐(jiàn)增加风险资(zī)产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越(yuè)5月美联储议息会议(yì)等(děng)重要事件，加之银行业危机(jī)及债务上限问题悬(xuán)而未决，投资者要(yào)防(fáng)止过(guò)分(fēn)押注引发的风险。假期(qī)后可关注贵金属(shǔ)回落(luò)企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表(biǎo)示，由于(yú)国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储(chǔ)会议这一(yī)关键时间节点，投资(zī)者若保(bǎo)留头寸过节，则要保持头(tóu)寸有足够安全边(biān)际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵金(jīn)属或将迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据美联储议息(xī)会(huì)议给出的(de)指引，对贵金属(shǔ)进行相应布局。

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