银行业危机(jī)再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和(hé)银行盘中跌幅一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据(jù)英(yīng)国《金融(róng)时报》报道，知情人(rén)士说，几(jǐ)个星期以来，第一共和银行(xíng)已在为其部分(fēn)业务寻找买家，但潜(qián)在的收购方担心(xīn)承担过(guò)多风险。目前可能的解决(jué)方案是，向近(jìn)期曾(céng)为第一共和银行(xíng)注资(zī)300亿美元的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由(yóu)美国(guó)联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司接(jiē)管(guǎn)该银行，并为所有(yǒu)存款(kuǎn)提(tí)供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道(dào)，白宫或美国财(cái)政部无意(yì)干预该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者(zhě)和市场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未(wèi)来的日(rì)子继续经营下去，也不知道联邦存款保险公司是否会对此家(jiā)银行发(fā)表“破产声明(míng)”。但他说：“解决方案（可(kě)能是联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的接管）目前正变得越(yuè)来(lái)越(yuè)有可能，因为(wèi)第(dì)一共和银行找到买家(jiā)的(de)机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方(fāng)面(miàn)，今天凌(líng)晨，美、布两(liǎng)油日内(nèi)跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上周原油库存降幅大于预期，由于市场消化了(le)疲弱的美国(guó)经济(jì)数(shù)据，对(duì)美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧增加，油价(jià)周(zhōu)三(sān)延续(xù)前一交易(yì)日的跌势(shì)，目前已经(jīng)抹去了自(zì)欧佩克+4月(yuè)初(chū)宣布(bù)进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一(yī)共和(hé)银行收(shōu)跌近30％再创历史新低，最新(xīn)报道称，美国联邦存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该行评级(jí)，将限制第一共和(hé)银行从美联(lián)储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求低迷而减产带来(lái)的价格(gé)涨幅(fú)。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美联储(chǔ)5月(yuè)的加(jiā)息路径变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的通胀，一边(biān)是银行系统危机(jī)以(yǐ)及由此(cǐ)扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选(xuǎn)择，无(wú)疑是市场最(zuì)引人瞩(zhǔ)目的焦点(diǎn)。

　　在(zài)广州金(jīn)控期货研(yán)究所(suǒ)副(fù)总经(jīng)理程小勇看来(lái)，对于美联储货币(bì)政(zhèng)策，大(dà)概率还(hái)是维持(chí)加息的大方向，只(zhǐ)不过加息力度(dù)会维持25个基点(diǎn)，不会像去年那样以50个基点的大力(lì)度(dù)加息(xī)。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通(tōng)胀具有很强的粘性(xìng)，当前核心(xīn)通胀增速依旧(jiù)处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落(luò)了1个(gè)百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租金价格(gé)指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利(lì)率(lǜ)和美国银行(xíng)业危机引发了经济减速，但是据(jù)我们测(cè)算当前美国私人部门资产(chǎn)负债表受冲击的影响(xiǎng)大约(yuē)将在三、四(sì)季度出现(xiàn)，短期(qī)经济(jì)减速不至于引发美联储货(huò)币政策(cè)转向。从历史上美联储加息(xī)的经验来看，高通胀(zhàng)下的美联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧引发银(yín)行股大(dà)跌，但由于当前(qián)美国商业银行危机(jī)主要是资产(chǎn)负责(zé)错配，并非如2007年次贷(dài)危机时那样(yàng)的产(chǎn)品层层嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融(róng)市(shì)场系统性风险暂难(nán)发生。”程(chéng)小勇表(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思biǎo)示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首席宏观(guān)分析(xī)师赵旭(xù)初同样(yàng)认(rèn)为，由美国银行业“爆(bào)雷”引(yǐn)发系统性风险的可能性是较小(xiǎo)的(de)，基(jī)于此，美(měi)联(lián)储也(yě)不会轻(qīng)易(yì)改变“显著控制通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危机(jī)的速(sù)度和积(jī)极(jí)性非常(cháng)高，在这种(zhǒng)形式下，去押(yā)注系统性(xìng)风(fēng)险发生概率比较(jiào)低的。对于通胀率，当(dāng)前市场(chǎng)主流的预(yù)测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场(chǎng)认为有(yǒu)一定(dìng)降息概(gài)率的(de)7月(yuè)，CPI预测(cè)也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失(shī)控的(de)风险，如金(jīn)融机构或者(zhě)非(fēi)金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会(huì)在7月份就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀(zhàng)将从几十(shí)年来的最高水平进(jìn)一(yī)步回落多少这一争(zhēng)论，全球知(zhī)名(míng)机构的基金经理们也开始产(chǎn)生分歧。其中(zhōng)，一方是安联环球(qiú)投资和西部(bù)信托等(děng)公司认为，美联储和其他央行将在加(jiā)息方(fāng)面取得胜(shèng)利，即使这意味着(zhe)继续加息、控制通胀到2％的(de)目标可能会让经济陷入衰退。而另一(yī)方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美(měi)联储和其(qí)他央(yāng)行的(de)政策制定者是(shì)否真的(de)愿意冒让数百万人失业的风险，换句话说，央(yāng)行们(men)最终可能不得(dé)不做出(chū)妥协(xié)，容忍(rěn)高于(yú)目标的通胀(zhàng)。

　　相关数(shù)据(jù)显示，4月美(měi)国(guó)消费者信(xìn)心(xīn)指数降至了(le)101.3，为去年7月以来最低水(shuǐ)平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇(yǒng)表(biǎo)示(shì)，从美国居民消费来看，高利率和(hé)银行(xíng)业信贷收(shōu)紧导致(zhì)消费(fèi)者信心(xīn)指数下(xià)降，消费支出增(zēng)速放缓是确定性(xìng)事(shì)件(jiàn)，说(shuō)明未来(lái)美国经(jīng)济继(jì)续减速也是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。然而(ér)，由于美国居(jū)民消费支出(chū)增速(sù)虽然在(zài)下(xià)滑，但在2月还是维持正增(zēng)长(zhǎng)，使得市场避险情绪短期(qī)虽有升温，但(dàn)不(bù)至于(yú)出发市场系统性泡沫，通过(guò)贵(guì)金(jīn)属温(wēn)和反弹也可以验证这(zhè)一点。不过，随着美国居民利息支出占可支配(pèi)收入的(de)比例越来越高(gāo)，未来(lái)并不排除由于经济严(yán)重减速(sù)加快导致大规赓续前行是什么意思，赓续前进的意思模(mó)恐慌再现的情(qíng)况(kuàng)出现。

　　“消费者信(xìn)心(xīn)的下降(jiàng)和最(zuì)近的美国(guó)居民部门信(xìn)用(yòng)卡违约率上升是相匹配的(de)，在高(gāo)通胀高利率经济(jì)下行的环境下，居民部门(mén)的资产负债(zhài)表和收入状(zhuàng)况边际上(shàng)会(huì)有(yǒu)恶化也是情(qíng)理之中(zhōng)；但美(měi)国(guó)居民(mín)部门已经经过了(le)十年的去(qù)杠(gāng)杆(gān)，本身(shēn)资产(chǎn)负(fù)债处于一个相对健康的状况，这也是为何(hé)即便消(xiāo)费信心(xīn)在(zài)恶(è)化，即便银行利(lì)率(lǜ)在(zài)飙升，美国居民部(bù)门(mén)的消费贷(dài)款仍然在继续(xù)扩张，这显(xiǎn)示(shì)着(zhe)美国(guó)居民部门的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵(zhào)旭(xù)初表(biǎo)示。

　　在赵旭(xù)初看来，当(dāng)前市场避(bì)险情绪的催化有(yǒu)两方面(miàn)的(de)背(bèi)景(jǐng)，一是按照历史经(jīng)验看，海外加息结(jié)束到(dào)降息之间就是一个容(róng)易(yì)出风险的(de)时间段；二(èr)是能够(gòu)激发(fā)风险偏好的(de)中国这(zhè)边的复苏环比高点已(yǐ)经看到，同比(bǐ)高点接近看到，在中国没有更多刺激政(zhèng)策的情况下，市场对全(quán)球经济的预(yù)期(qī)想要(yào)进一步(bù)边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌(diē)与(yǔ)海外银行业危机(jī)共振(zhèn)成为了一(yī)个激发(fā)避险情(qíng)绪升(shēng)级的导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有(yǒu)所不(bù)同，国内和海外(wài)出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)的周期背离(lí)，且(qiě)海外(wài)的政策部门(mén)应对危机的速度又(yòu)很快，所(suǒ)以不至于出现单(dān)边的(de)持续性共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度的流畅单边行情，比较(jiào)合适的(de)操作思路应该是“在下跌时(shí)不过分(fēn)恐慌、在上涨(zhǎng)时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色金属全线下行

　　在宏(hóng)观环境偏(piān)弱的影响下，昨日的有色金(jīn)属板块(kuài)全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍(niè)主(zhǔ赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期(qī)货(huò)研究所有(yǒu)色金属研究总监(jiān)展大鹏(péng)表示，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有色金属(shǔ)的全(quán)面(miàn)下行有两(liǎng)个利空背景和一(yī)个触发因素，一(yī)是临近(jìn)美联储5月(yuè)份议息会议(yì)，加息25个基(jī)点的概率(lǜ)升至(zhì)高位，市场表现(xiàn)出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内(nèi)五一假期，资金提前流(liú)出规避不确(què)定性(xìng)风险；三(sān)是前一晚(wǎn)欧美银行(xíng)季报再爆利空，引发市场对(duì)银行业(yè)危机蔓延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美(měi)股大(dà)幅下挫，美元指数快速回升，成为有色板块全面下行的直接触发因素。

　　“可(kě)以看(kàn)出，当前(qián)宏(hóng)观情绪对市场(chǎng)的扰(rǎo)动较大。市场一直(zhí)在(zài)衰退论和加息预期之(zhī)间摇摆不定(dìng)。一方面对银行业和(hé)全球经济前(qián)景感到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息预期降(jiàng)低。加息预期降低后又(yòu)不(bù)得不面对高企的通(tōng)胀数据，美(měi)联(lián)储喊话(huà)加息(xī)不应停(tíng)止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续预测衰退(tuì)，周而复始。”国海良时期(qī)货有色(sè)金属分(fēn)析师(shī)何燕艳表(biǎo)示，此外，国内(nèi)面临五一(yī)假期，之前看(kàn)多需(xū)求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下(xià)跌(diē)。

　　具体品种(zhǒng)来看(kàn)，何(hé)燕艳表示，以铜和铝为(wèi)代表的大部分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)还在区间(jiān)运行，除了锌(xīn)的空头(tóu)势头较为明显，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大(dà)鹏(péng)表示，二季度是有色金属的传统旺季，4月的(de)开局延续了需(xū)求的强预期，有色(sè)一度出(chū)现触底反弹(dàn)和(hé)冲高预(yù)期(qī)，但随着4月旺季过半，市(shì)场却出(chū)现不一(yī)样的声音(yīn)。一是(shì)精炼铜及再生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀(dù)锌板等行业样本企(qǐ)业开工率却(què)出现接连下降，社会库存虽然持续去(qù)化，但速度(dù)较3月份明显放缓(huǎn)；二是部(bù)分下游(yóu)加工企业订单难以为继，且产成(chéng)品库存较往年(nián)出现小幅(fú)累积，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况(kuàng)，或者(zhě)说3月份(fèn)的高开工(gōng)透支了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加(jiā)息’的宏(hóng)观环境并(bìng)不(bù)支持价格高走，同时(shí)国内劳(láo)动(dòng)节假期即将(jiāng)到来，资金从有(yǒu)色市场流出规(guī)避(bì)不确定性风险，价(jià)格出现回调并不(bù)意(yì)外，昨日有色价格快速回落也是近段时间对利空因素的(de)集中体现，节前宜(yí)谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月中(zhōng)上旬延续(xù)旺(wàng)季下，需求不会大幅走弱，因(yīn)此若价格(gé)在节前(qián)持续表现偏弱(ruò)，下游企业(yè)可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来(lái)看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复(fù)苏的。如房屋(wū)竣工(gōng)面积19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率上(shàng)最(zuì)近几周出现了高位停滞，没(méi)有进(jìn)一步(bù)的增(zēng)长，可能和旺季慢慢过去也(yě)有关系。此外，4月(yuè)的总体预测值普(pǔ)遍也没有(yǒu)高于3月，虽(suī)然下降数值(zhí)也不大，但也没能(néng)有力提振需(xū)求。不(bù)过，何燕艳(yàn)表(biǎo)示，价格一(yī)旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又(yòu)会(huì)出现，错综复杂之下走势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流(liú)观(guān)点认为加息已近尾声(shēng)，最(zuì)坏的时候已(yǐ)经(jīng)过去，但今(jīn)年可能不会降(jiàng)息。我们要警惕这种(zhǒng)市场过于(yú)一致的情(qíng)况(kuàng)。因(yīn)为美(měi)通胀高(gāo)位(wèi)持续(xù)，美联储(chǔ)的结果导向很可能使(shǐ)得(dé)加息时间或(huò)者幅度超(chāo)预期，这样市场就会有超预期(qī)的下跌。最主(zhǔ)要的是，有色板(bǎn)块多(duō)数品种供应增加总(zǒng)体比(bǐ)较确定的，需求跟不上供应的增速(sù)，整个周期是向下(xià)而不是向(xiàng)上。因(yīn)此，我对整个(gè)板(bǎn)块还是持中线偏空(kōng)思路，投(tóu)资(zī)者可以用振荡(dàng)的策略去操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是对未来的(de)预期，更多的是反(fǎn)映(yìng)市场对未来(lái)一(yī)个季度、半年度甚(shèn)至更长时间的(de)需求预期，展(zhǎn)大鹏认(rèn)为，其对有(yǒu)色(sè)板块的短期或(huò)短线影响并(bìng)不(bù)显著，短期可关(guān)注供(gōng)求现状(zhuàng)与价格趋势的关系以(yǐ)及可能突发的风(fēng)险事件上(shàng)。“对有色而(ér)言，投资者更(gèng)多担心的是在多(duō)空(kōng)分歧的位置和时间节点突(tū)发未知的风(fēng)险事(shì)件，从而放大(dà)了价格短线(xiàn)的(de)波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 赓续前行是什么意思，赓续前进的意思