尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可能(néng)这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波(bō)明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控(kòng)等(七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁děng)大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建议关(guān)注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产品的(de)量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会(huì)。国海证(zhèng)券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地(dì)，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科(kē)技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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