财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前(qián)传导(dǎo)到enjoy可数吗，joy可不可数A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和(hé)永兴(xīng)材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹(dàn)的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期(qī)基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上(shàng)已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代(dài)一(yī)季(jì)度(dù)报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于(yú)下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前(qián)中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和(hé)下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看(kàn)，其(qí)月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回(huí)暖速度(dù)超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业调整过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更加平(píng)衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求端稍有enjoy可数吗，joy可不可数好(hǎo)转，但是(shì)并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不(bù)是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部(bù)分锂矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营(yíng)业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节(jié)的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)enjoy可数吗，joy可不可数拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源车(chē)市场。不(bù)过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万(wàn)元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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