随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权(quán)益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略高(gāo)于(yú)权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票(piào)市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一(yī)带(dài)一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会持续(xù)关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基(jī)本面(miàn)改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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