钠电(diàn)池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路(lù)完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预(yù)案(àn)投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也(yě)只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过(guò)山(shān)车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对传艺科(kē)技(jì)高(gāo)调跨界钠(nà)电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过(guò)往(wǎng)投资计(jì)划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历(lì)史”在(zài)前，“大(dà)跃进(jìn)”的(de)新项(xiàng)目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时(shí)期萌(méng)芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度较低，导致(zhì)其(qí)研发进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池(chí)。直到(dào)2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺(yì)科(kē)技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入(rù)局(jú)。彼(bǐ)时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全(quán)资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话(huà)会(huì)议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布(bù)跨界(jiè)后(hòu)一(yī)口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意(yì)地(dì)“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录得大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着(zhe)时间的(de)推移，迅速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已(yǐ)经较(jiào)高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投(tóu)资(zī)者关(guān)系活动记录表(biǎo)》中对外(wài)发布钠电池业务(wù)未来(lái)规划(huà)、技术水平(píng)等(děng)涉及公司经营的重大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通(tōng)过《关(guān)于(yú)对深(shēn)圳证券(quàn)交易所关注函回(huí)复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技(jì)及(jí)公司(sī)董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科(kē)技股(gǔ)价“过(guò)山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对(duì)交易所(suǒ)回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思司(sī)决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿(yì)元(yuán)资金外，还(hái)需要(yào)更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子零(líng)组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去(qù)年末，公(gōng)司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠(nà)离子电池项目的(de)自(zì)有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投(tóu)资钠(nà)电项目(mù)时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及(jí)子公(gōng)司拟(nǐ)向工(gōng)商银(yín)行、农业(yè)银(yín)行等组(zǔ)成的(de)联合(hé)银团申(shēn)请不超(chāo)过(guò)20亿(yì)元的项目贷(dài)款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通(tōng)过(guò)，参团银行处(chù)于正常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露(lù)《2023年(nián)度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于(yú)上述(shù)邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠(nà)电项十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场对这个故(gù)事(shì)并不再(zài)买账，除了资金实力(lì)有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并(bìng)大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和(hé)低(dī)速电动(dòng)车(chē)领(lǐng)域(yù)实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在岁(suì)末(mò)年初(chū)公(gōng)告(gào)与(yǔ)中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新(xīn)能(néng)源签订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作(zuò)协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已(yǐ)与多(duō)名(míng)客户(hù)签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的客户名(míng)称(chēng)和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联(lián)新能(néng)源事业部(bù)钠电池分析师汪奇(qí)告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的钠电(diàn)池(chí)不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却(què)十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝(jué)大(dà)部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投(tóu)资者关(guān)系活动记(jì)录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池(chí)是(shì)在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子(zi)电池的一个(gè)有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近(jìn)磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的也接(jiē)近(jìn)三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格(gé)下(xià)跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成本基(jī)本相当(dāng)；而(ér)由于锂原料价格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍(biàn)认(rèn)为钠电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思离子电池的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技术不(bù)断发(fā)展(zhǎn)、产业(yè)不断(duàn)成熟(shú)，钠离(lí)子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开(kāi)，该(gāi)成(chéng)本临(lín)界(jiè)点仍有进一(yī)步下(xià)探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度(dù)的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂价格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动力领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从(cóng)传(chuán)艺科(kē)技(jì)变(biàn)为全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的(de)建(jiàn)设(shè)，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设(shè)项目。但次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下(xià)以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益与预(yù)计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月，达产年可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该(gāi)项目(mù)的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目建(jiàn)设(shè)期也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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