财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无论(lùn)是(shì)基金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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