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　　美联储布拉德：利novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济(jì)严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是(shì)经济(jì)增(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的(de)机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的(de)境外(wài)投资者为符(fú)合(hé)人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及相(xiāng)关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件(jiàn)的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储继(jì)续(xù)加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能(néng)是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放(fàng)慢(màn)加息步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九位分析师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要(yào)原因来自(zì)于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库的(de)主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库(kù)也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国(guó)银行业(yè)的任(rèn)何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目(mù)前基(jī)本(běn)面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和当前(qián)年度南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立(lì)走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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