5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基金、南方基金等多家头(tóu)部(bù)公募基金密集(jí)申(shēn)报了(le)跟踪海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球(qiú)半导体市(shì)场(chǎng)，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持(chí)续回(huí)调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份(fèn)额增幅(fú)最(zuì)高达40％。拉(lā)长时间看，年内(nèi)超(chāo)半数半导体主题ETF产品份额出(chū)现(xiàn)正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认为，资(zī)金(jīn)对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板块中(zhōng)长期投资价(jià)值(zhí)的肯定。尽管(guǎn)半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随着国(guó)产替代持续推进，以及(jí)近期AI行(xíng)情的带动下，板(bǎn)块(kuài)细分领域仍有较(jiào)多投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　越跌越(yuè)买，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回(huí)调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来(lái)又开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居(jū)前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但(dàn)资金对(duì)主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片主题ETF收(shōu)益均告(gào)负，平均(jūn)收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信(xìn)国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除(chú)汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所中韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等三只产品份额(é)出现下(xià)降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一(yī)，年(nián)内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯(xīn)片(piàn)ETF基金(jīn)经理田光远(yuǎn)分析，当前半(bàn)导体行业复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产(chǎn)替代进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比(bǐ)海(hǎi)外(wài)半(bàn)导体(tǐ)大(dà)厂起步(bù)较晚，在技术和人才等方面存(cún)在差距，在国产替代过程中产(chǎn)品研(yán)发和客户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是(shì)下游需求不及预期，在边缘(yuán)政治和(hé)全球(qiú)经(jīng)济疲软(ruǎn)背(bèi)景下(xià)，全球(qiú)电子(zi)产品等终端需求可能不及(jí)预期，从(cóng)而(ér)导(dǎo)致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导体行业正处于(yú)下行筑底的(de)阶段(duàn)，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片下游的景气度(dù)，有创新(xīn)属性和份额提升属性的环节会率先回(huí)暖。一方面(miàn)中国经(jīng)济体重要的构成央国企(qǐ)对资产回报提出要(yào)求，民营企(qǐ)业(yè)的竞争力提升也会(huì)更加依(yī)赖数(shù)字化，成本效(xiào)率提升(shēng)是数字化的长期(qī)关(guān)键驱动(dòng)力(lì)，另一方面(miàn)短周期维(wéi)度数字(zì)经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数字化(huà)投入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九(jiǔfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源表示，首(shǒu)先，回(huí)顾fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称年初以(yǐ)来半导体板块(kuài)上涨的原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年板块调整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大(dà)，行业估值处(chù)于(yú)底部位(wèi)置(zhì)；另一方面市场(chǎng)预期基本面即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的催化，所(suǒ)以从年初到4月(yuè)初半导体指数(shù)出现了一定的(de)反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实(shí)上，其(qí)中(zhōng)许多个(gè)股的股价其实是过度反应(yīng)的(de)，所以随着(zhe)4月(yuè)中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好(hǎo)半导(dǎo)体投资(zī)价(jià)值(zhí)

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对(duì)主题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也(yě)表示，长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们(men)认(rèn)为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智(zhì)能给半导体带来了新的需(xū)求增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业有国(guó)产替代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值(zhí)波动较大，且子板块和细分线索(suǒ)较(jiào)多，始终有(yǒu)估(gū)值合理(lǐ)甚(shèn)至低估的机(jī)会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板块很多(duō)优质的公司处(chù)于(yú)历史估值分位低位(wèi)区(qū)间，随着需求回(huí)暖或者新产品的突破(pò)，会有(yǒu)形(xíng)成很好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人(rén)类历史(shǐ)经历了三次工业(yè)革(gé)命，前(qián)两次都是以(yǐ)能源(yuán)为对(duì)象进行创新，第三(sān)次(cì)是(shì)信息为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)的人工智能从感知智能走向认知(zhī)智能(néng)后，将对人类生产力(lì)的提升产生巨大的(de)影响，也会开启新一轮(lún)的工业革命，它是信(xìn)息(xī)革命经历了个人电脑、互联网革命(mìng)和移(yí)动互联网革命后在(zài)万物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经(jīng)济、社会、政治、军(jūn)事等方面(miàn)全面影响人类社会(huì)。当(dāng)前仍(réng)处(chù)于新一轮产业革命(mìng)爆(bào)发的早期(qī)的阶段(duàn)，在(zài)人工智能(néng)带来(lái)的(de)技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管(guǎn)端(duān)各(gè)方面(miàn)都产生(shēng)了影响，云侧变化(huà)最(zuì)为显著，很多环(huán)节发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生(shēng)了新的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用(yòng)的落地，端侧和网(wǎng)侧的新(xīn)硬件也会产生新的投资机会。因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们长(zhǎng)期看好半导体的投资价值。”田光远建议(yì)投(tóu)资者长期(qī)关注该板块投(tóu)资(zī)机会，他认为可以重点(diǎn)配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半(bàn)导体设备材料国产(chǎn)化(huà)为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看(kàn)好整(zhěng)个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化(huà)为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主(zhǔ)的(de)芯片设(shè)计都会(huì)在今(jīn)年都(dōu)有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国(guó)产替(tì)代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实的(de)理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片设计(jì)板块经(jīng)过近一(yī)年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片(piàn)设(shè)计板(bǎn)块有望正(zhèng)式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在当(dāng)前，我(wǒ)们将持(chí)续跟踪和调研半(bàn)导体行业(yè)库存(cún)、动销数(shù)据和重点公司的边际变化(huà)，同时动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏情(qíng)况，预判半导体(tǐ)景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型(xíng)训练(liàn)需(xū)要大量算力，硬件基础设(shè)施成(chéng)为(wèi)发展基(jī)石，算(suàn)力芯片(piàn)等核心环节预期(qī)将(jiāng)会(huì)受益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体设备(bèi)公司(sī)的一(yī)季报业绩相对(duì)较强，国产化趋(qū)势仍在(zài)加速推进(jìn)，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以关注的(de)方(fāng)向。存储(chǔ)作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品(pǐn)种，也可能在(zài)年内迎来边际(jì)变(biàn)化，需要(yào)持续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为(wèi)需要(yào)关注(zhù)景气(qì)度修复速度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管基(jī)本面改善(shàn)的趋(qū)势比较确定，但改善的过程中(zhōng)股价(jià)有可(kě)能波动较大，要结合基(jī)本(běn)面变化综合判断配置价值，我们也会通过适(shì)当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充(chōng)道。fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称p>

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