钠电(diàn)池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰(yāo)斩的(de)股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭配公(gōng)司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期(qī)间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股(gǔ)价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间极(jí)速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价(jià)持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导(dǎo)致其(qí)研发(fā)进度(dù)大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠(nà)电炒作(zuò)如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公(gōng)司(sī)江苏(sū)智纬电子(zi)科技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和(hé)个(gè)人投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口气(qì)收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息(xī)催(cuī)涨股价的前车在(zài)前(qián)，传艺(yì)科(kē)技开始(shǐ)有意无意(yì)地(dì)“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下(xià)，无论(lùn)其如(rú)何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉(shè)及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复的公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披(pī)露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技及(jí)公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入(rù)的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划(huà)的(de)钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微消息(xī)，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开(kāi)始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说(shuō)法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技(jì)主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬(qiào)动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输入(rù)类(lèi)设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零(líng)组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公司(sī)归母净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行业(yè)式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到(dào)了(le)9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增长乏(fá)力(lì)可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活(huó)动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组成的联(lián)合银(yín)团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司钠电池(chí)项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参团银(yín)行处(chù)于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公司(sī)披(pī)露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募(mù)投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回(huí)复。美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377p>

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全(quán)部竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的(de)股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年(nián)的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性(xìng)能(néng)来看，传(chuán)艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们(men)已经(jīng)走(zǒu)在(zài)前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和低速电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)除了在岁(suì)末(mò)年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略(lüè)合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问及(jí)客户(hù)情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公(gōng)司(sī)已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落地(dì)产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠(nà)电池落(luò)地(dì)产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了(le)2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资(zī)者(zhě)关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士(shì)欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用(yòng)，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度(dù)的也接(jiē)近(jìn)三元523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价(jià)格大(dà)幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子(zi)电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸锂存在降价可能(néng)，但(dàn)只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的(de)降本空间(jiān)有(yǒu)望进一步(bù)打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本拉(lā)开差(chà)距，接(jiē)近(jìn)铅酸电(diàn)池的成(chéng)本。但能(néng)量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电池(chí)商业化进(jìn)程。但(dàn)随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调(diào)研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价(jià)格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波(bō)动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过(guò)往项目频(pín)频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化之外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目的实施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业(yè)园区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的(de)地点、资(zī)金(jīn)乃至项目(mù)，直接(jiē)的(de)后(hòu)果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以(yǐ)及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年(nián)产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去(qù)了(le)，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的(de)预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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