钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传(chuán)艺(yì)科技是真跨(kuà)界还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科技(jì)股价(jià)迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极(jí)速腰(yāo)斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科(kē)技也只收(shōu)获(huò)了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场(chǎng)对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何(hé)撬动(dòng)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时(shí)期萌(méng)芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发进度大大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传(chuán)艺科(kē)技于去年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司(sī)江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析(xī)师和个人(rén)投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何发(fā)布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅(xùn)速(sù)回落。截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召(zhào)开电(diàn)话会并(bìng)在《投(tóu)资(zī)者(zhě)关系活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务未来(lái)规划(huà)、技(jì)术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注(zhù)函回复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关事(shì)项，传艺(yì)科(kē)技及(jí)公司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是其资(zī)金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能(néng)规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无法让市(shì)场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池(chí)二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度(dù)定增(zēng)预(yù)案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正极材(cái)料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外(wài)，还(hái)需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主营式(shì)微(wēi)，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难(nán)以撬(qiào)动(dòng)动辄(zhé)几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入类设(shè)备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司(sī)归母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微(wēi)，公司(sī)盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资(zī)金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半(bàn)内要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来(lái)源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款。今年(nián)3月(yuè)30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银行(xíng)等(děng)组成的联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款，用于(yú)公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研(yán)记录(lù)，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)，公司披露《2023年度(dù)向特定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电池全供应(yīng)链(liàn)项目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在(zài)当前(qián)基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干(gàn)快(kuài)上后产能如(rú)何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性(xìng)能来(lái)看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先(xiān)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语在两轮电动(dòng)车和低(dī)速电(diàn)动车领域(yù)实现装车应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能(néng)源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客(kè)户情况时(shí)，公司(sī)都以“目(mù)前(qián)订单(dān)下游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低(dī)速电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠(nà)离子电池送(sòng)样(yàng)后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签(qiān)订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一(yī)直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落地正数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落(luò)地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机(jī)的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后面成本降下来(lái)才(cái)会有较大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电池只会小批量(liàng)应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此前锂价(jià)飙涨的背(bèi)景下(xià)作为“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它(tā)是锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元(yuán)钠(nà)电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就(jiù)告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降(jiàng)至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸锂存在降价可(kě)能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随(suí)着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空(kōng)间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍(réng)有进(jìn)一步下(xià)探的可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量(liàng)密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠(nà)离子电池(chí)有(yǒu)一(yī)定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离子电(diàn)池在(zài)动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技(jì)在(zài)内，诸(zhū)多入(rù)局钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降或(huò)也是(shì)必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的价格，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更(gèng)募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从(cóng)一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技变(biàn)为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全(quán)部(bù)投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产能(néng)从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公(gōng)司将(jiāng)该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路33号(hào)改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)49号的(de)闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资(zī)（已投(tóu)入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目(mù)，直接的(de)后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及建成项目(mù)实际(jì)效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据(jù)定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设(shè)项(xiàng)目建设期也仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时(shí)间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初(chū)的预期(qī)相去甚远。

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