在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者关(guān)注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎn武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义g)只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是(shì)今年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高等问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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