“非农之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新(xīn)增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业(yè)目(mù)前持续(xù)收缩(suō)的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本是60年代(dài)以来的(de)最低(dī)水平，在失(sh容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人ī)业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会(huì)议上决(jué)定进(jìn)一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多(duō)的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动(dòng)都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需(xū)要更多(duō)安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他将不会(huì)出席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据(jù)改(gǎi)善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息(xī)提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言(yán)称国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消(xiāo)息(xī)始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的(de)是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说(shuō)非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年(nián)的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到(dào)相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下(xià)游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际(jì)需求并(bìng)不(bù)差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价(jià)格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需(xū)求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是(shì)进口过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银行(xíng)危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因(yīn)素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今(jīn)年交(jiāo)割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因(yīn)此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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