随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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