“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是(shì)估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平均每(měi)月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连(lián)续(xù)三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业(yè)报告(gào)也显(xiǎn)示出就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边(biān)际(jì)降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人(rén)数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加(jiā)息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利(lì)率会(huì)议(yì)“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在(zài)会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额(é)，这(zhè)也让分(fēn)析(xī)师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低毁掉一个老师最好的办法估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场(chǎng)稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期(qī)间表示，德国(guó)不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国(guó)参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的(de)毁掉一个老师最好的办法美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价维(wéi)持宽(kuān)幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割(gē)品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系(xì)国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政毁掉一个老师最好的办法(zhèng)治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变(biàn)，产区(qū)全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割(gē)，海南(nán)产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量(liàng)，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大(dà)面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节(jié)后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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