北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门(mén)积极(jí)地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了(le)前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得(dé)了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如(rú)何在短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要(yào)价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大商社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思)人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的(de)问(wèn)题(tí)。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们(men)的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zà你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思i)找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

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