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燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗>　　一、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一(yī)：低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估值分别(bié)处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(xù)5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年(nián)10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策(cè)密(mì)集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民(mín)币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料(liào)高度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益(yì)于人(rén)民币升(shēng)值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏(sū)，下游(yóu)领域需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之(zhī)外(wài)，当前我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之一(yī)，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一(yī)方面，随(suí)着(zhe)全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化(huà)学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的(de)订单大幅(fú)提升。另一方面，国企(qǐ)改革(gé)推(tuī)动(dòng)造船企业重组整合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数据(jù)恢复良好。业绩确(què)定(dìng)性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速(sù)公路及(jí)铁路板块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及(jí)承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连(lián)续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。