“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部(bù)数据(jù)显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造(zào)业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基(jī)本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引(yǐn)发(fā)市场和(hé)官方(fāng)的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环(huán)比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率事件，还(hái)需要(yào)关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议(yì)落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息(xī)意味着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西等(dě叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜ng)国(guó)家还(hái)在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家(jiā)持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退(tuì)。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国(guó)计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实(shí)是有很高的必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的(de)进程会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物(wù)候(hòu)条件的改(gǎi)变(biàn)，产区(qū)全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工(gōng)厂叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜加工积(jī)极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季(jì)节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现依(yī)然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基(jī)于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再(zài)次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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