精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思

　　射(shè)频芯片领(lǐng)域面临变局(jú)，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式(shì)在科创板上市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微(wēi)于2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投等一系列外部机构(gòu)股东(dōng)。截(jié)至上市前，大基(jī)金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相(xiāng)似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也(yě)走出了(le)破发的行情，该公司股价(jià)于去(qù)年(nián)下半年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射频领域正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示(shì)，由于智能(néng)手(shǒu)机增速(sù)放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预(yù)计到(dào)2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球射频(pín)芯片巨头，近年来也(yě)在响(xiǎng)应市场变化谋求射频(pín)芯(xīn)片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个(gè)知名(míng)资方

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模(mó)组的(de)研发(fā)、设计和销售(shòu)，下游应用(yòng)领域主要包括智(zhì)能手机以及(jí)物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移(yí)远通信等(děng)无线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智(zhì)微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投(tóu)入；下游客户集中且具(jù)有产品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影响，公(gōng)司产品毛利空间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公司的综合毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不(bù)及和慧智微(wēi)产品结构更(gèng)接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利(lì)率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩(kuò)大规模的(de)情况(kuàng)下，慧智微开启了对(duì)外融资(zī)之(zhī)路。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内完(wán)成了三轮融资，众多(duō)知名(míng)资(zī)方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞(pú)华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机构股东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通-执中数(shù)据显示，从当前的股价情况看(kàn)，大基金二期在投(tóu)资慧智微的近两年(nián)时间里(lǐ)，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金(jīn)二期晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在(zài)后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司(sī)目(mù)前有超过接(jiē)近67％的收(shōu)入来自(zì)于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量的大幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而(ér)市(shì)场对智能手机未来增(zēng)速持续放缓的(de)预期，也让(ràng)资本市(shì)场对包括慧智微在内(nèi)的(de)射频(pín)芯片厂商(shāng)做出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射(shè)频前(qián)端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频(pín)前端市场规模(mó)与2021年的(de)市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力(lì)有限(xiàn)，预计到(dào)2028年射频(pín)前端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东(dōng)突击入(rù)股(gǔ)的射频龙头(tóu)唯捷(jié)创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破(pò)发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后(hòu)止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球多家射(shè)频芯片领域的(de)巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频(pín)以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其(qí)还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游(yóu)触角延伸(shēn)至汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现(xiàn)出(chū)一片(piàn)红海的竞争格局(jú)，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商(shāng)只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子(zi)创始人钟(zhōng)林(lín)此前曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀价已经(jīng)无底线，而(ér)预计未来每个射(shè)频细分赛道还会(huì)有更多竞争(zhēng)者进入，往后三(sān)年(nián)射(shè)频芯片(piàn)厂商将面临更(gèng)大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数(shù)据是近(jìn)50家，且投资机(jī)构(gòu)涵盖了(le)投(tóu)资机构(gòu)涵盖了(le)中金资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产(chǎn)业基(jī)金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。