金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(j蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思iān)的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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