4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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