5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产生(sh安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的ēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我们(men)可(kě)能(néng)就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场。

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