北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股东(dōng)大会在(zài)奥马哈(hā)如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问(wèn)环(huán)节中(zhōng)，回答了(le)投(tóu)资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多(duō)的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自(zì)在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的(de)前(qián)景(jǐng)。中国(guó)将会成为更(gèng)好的国(guó)家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次(cì)公开表示十(shí)分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过投资部(bù)署(shǔ)，不过投资对象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去(qù)投资中国是(shì)没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜(yí)的(de)价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确(què)定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他(tā)的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据(jù)三(sān)分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年(nián)的(de)净资产收益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代(dài)财(cái)经(jīng)首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指标，且(qiě)出于对公司的(de)价(jià)值判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平(píng)均值进行对比，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估(gū)值相(xiāng)对行业(yè)平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域，同(tóng)时也在重金(jīn)押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行股，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前(qián)商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的(de)公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准(zhǔn)的(de)公司(sī)。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网。时(shí)代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中饮(yǐn)料(liào)行(xíng)业约有5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近(jìn)五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合(hé)年(nián)增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率高达32在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界(jiè)，明星家电(diàn)潜(qián)力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴(bā)菲特(tè)关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行业公司(sī)上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之(zhī)差来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大的是主营(yíng)集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余(yú)企(qǐ)业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛(sài)电(dià在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的-0.35％。

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