4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需苏修是什么意思，苏修是什么意思求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布苏修是什么意思，苏修是什么意思数据显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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