射(shè)频芯片(piàn)领82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头域面临变局，下游市场增速放(fàng)缓叠加进入竞争红(hóng)海(hǎi)，海外巨头已开(kāi)始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智微正式(sh82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头ì)在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快车(chē)道(dào)，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾(hé)璞(pú)华、大基金二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创投等一(yī)系(xì)列(liè)外(wài)部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发(fā)信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的(de)唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破发的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于去年下半(bàn)年触底回升(shēng)，但截(jié)至今日收(shōu)盘(pán)股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目(mù)前，正射频(pín)需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能手机(jī)增速(sù)放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有(yǒu)限等(děng)因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯(xīn)片(piàn)巨头，近(jìn)年(nián)来(lái)也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化(huà)谋求(qiú)射频芯片业(yè)务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个(gè)知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发、设计(jì)和(hé)销售，下游应(yīng)用领域主要包括(kuò)智能(néng)手机以及物(wù)联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损持(chí)续(xù)的原(yuán)因，慧智(zhì)微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高(gāo)额研发(fā)投入；下游客户集中且具有产品验(yàn)证(zhèng)周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去(qù)库存周期(qī)影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产(chǎn)品结构更接近(jìn)的(de)唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微(wēi)开启了对外(wài)融资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道(dào)，尤(yóu)其是冲(chōng)刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知名(míng)资方(fāng)，包(bāo)括大基金二(èr)期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微进入了(le)慧智(zhì)微的股东(dōng)序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执(zhí)中数(shù)据(jù)显示，从当(dāng)前的(de)股价情况看，大基金二(èr)期在投(tóu)资慧智(zhì)微的近(jìn)两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域(yù)。当(dāng)前，智能手机出货量(liàng)的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放缓的(de)预期，也让(ràng)资(zī)本市场(chǎng)对包(bāo)括慧智微在内(nèi)的射频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)做(zuò)出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微有着(zhe)相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在(zài)去年(nián)4月(yuè)科创板上市时，也遭遇了破(pò)发的(de)行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷(jié)创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射(shè)频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外(wài)的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外(wài)，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源(yuán)等(děng)领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面，射(shè)频(pín)领域(yù)正呈现出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由于(yú)入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍集中在(zài)中低端市(shì)场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压(yā)低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国产射(shè)频前(qián)端芯片杀(shā)价已经无底线(xiàn)，而预(yù)计未来每个(gè)射频细分赛道(dào)还(hái)会有更多(duō)竞争者进入(rù)，往后三年射频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面(miàn)临(lín)更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关(guān)注亦(yì)有所下(xià)降，截至(zhì)目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂(chǎng)商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯片测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部基地及上海(hǎi)和广州研发中(zhōng)心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领(lǐng)域取(qǔ)得(dé)的市场地位，增(zēng)加头部客户的(de)市场(chǎng)份额；技术上跟(gēn)进射频前端技(jì)术迭代(dài)，优化可重构技术(shù)框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用(yòng)；产品上加大对(duì)上游滤波器、多(duō)工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产(chǎn)品系列(liè)。

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