5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投(tóu上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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