当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可(kě)能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不会在(zài)债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债务上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议(yì)院以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意(yì)把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足(zú)多(duō)种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快(kuài)表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银(yín)行业危机，美(měi)国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识到(dào)银(yín)行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行也位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构(gòu)未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因素之一(yī)。然而(ér)，报(bào)告指出(chū)，在(zài)过去，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价(jià)值并保护(hù)美国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并(bì肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ng)避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改(gǎi)变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直(zhí)是(shì)不(bù)温不火；菜(cài)油(yóu)整(zhěng)体受到需求(qiú)难以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内diē)后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业等数据(jù)全(quán)面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经(jīng)济(jì)低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等(děng)因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来(lái)的并不算好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致(zhì)了(le)棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力(lì)，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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