四大国有(yǒu)银行(xíng)的集(jí)体(tǐ)降息(xī)惊动(dòng)市场(chǎng)，存(cún)款利率正(zhèng)迎来新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月(yuè)15日(rì)（下周一）起(qǐ)银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)将日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国(jiāng)下调，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年以来银行业已有三波存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，此前两(liǎng)次(cì)分别是：4月(yuè)，多(duō)家中小(xiǎo)银(yín)行人(rén)民(mín)币存款利率下调；5月(yuè)5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行跟进(jìn)“补降”。至(zhì)此，4月以来已有至少(shǎo)20家中小银(yín)行（含(日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国hán)农村信(xìn)用合作联社）下调人民币存款利(lì)率，调降幅度(dù)不一(yī)。

　　货币政策牵(qiān)一发而动全身，与经济(jì)、就业、投资以及老百姓“钱袋(dài)子”都息(xī)息相关。那(nà)么(me)，如何理解此次下调(diào)通知和协定存款利率？今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起是否等同于经济增速放缓的信号？市场上关于企业、老百姓(xìng)手(shǒu)中的钱变“毛(máo)”的担忧(yōu)何解？

　　从推出(chū)背景来看，多方(fāng)观(guān)点认为，本次存款利率新(xīn)规主(zhǔ)要基于三重考量(liàng)。一是符合(hé)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景；二是对(duì)银行而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；三是(shì)促(cù)进投资、消费，本次降息也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　不过(guò)也需要(yào)看到的是(shì)，本次调降中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款，都(dōu)是针对特定存(cún)取需求(qiú)的客户，面(miàn)向范围(wéi)有限。据民生证券(quàn)宏(hóng)观团队测算，通知存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)在(zài)银行存款中(zhōng)占比不高，以四大行的单位通知存款(kuǎn)为例，常年只(zhǐ)占企业存(cún)款总规模的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的数据(jù)显示，协定存款(kuǎn)等规模(mó)预计为20-30万(wàn)亿(yì)，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如何理解(jiě)此(cǐ)次下调通知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　中国人民银行行(xíng)长(zhǎng)易(yì)纲在(zài)近期(qī)公开(kāi)讲话中提到，从(cóng)过去(qù)二十年的数(shù)据(jù)看，我国(guó)实际利(lì)率总体保(bǎo)持在略低于潜在经(jīng)济增(zēng)速这一“黄(huáng)金法则”水平上，与潜(qián)在经济增(zēng)长(zhǎng)水(shuǐ)平基本匹配。在经济复苏的关键时点上，如何理(lǐ)解(jiě)此(cǐ)次(cì)下调通知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　目前(qián)，多方观点(diǎn)都提及的(de)是，本轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛梳(shū)理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)同年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。随之(zhī)而来的(de)是，此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调。李湛(zhàn)认为，这均(jūn)是在利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　此外，从减轻银行息差压力的(de)必要性来(lái)看(kàn)，民生证(zhèng)券宏观团队也(yě)倾向于认为，本次(cì)调整更多仍是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款利(lì)率下调，并且(qiě)完成存(cún)款(kuǎn)利率调整(zhěng)的闭环，改善银(yín)行利(lì)润空(kōng)间。存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，“当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。此外(wài)，数据(jù)显示，国有银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，当下调(diào)利率有助于降低银行负债成本，推动银行投放信贷的(de)积极(jí)性(xìng)。”民生证券认(rèn)为。

　　除(chú)利率市场化(huà)改革及(jí)银行净息差(chà)压力增(zēng)大外，某大型银行金融(róng)市(shì)场研究员还关注(zhù)到的是国(guó)内存款市场的供需变化——近年(nián)来国(guó)内经济受多重因(yīn)素冲击，居民消费(fèi)场景受制约(yuē)，预(yù)防性储蓄有所增加及风险(xiǎn)偏好下降等，导(dǎo)致(zhì)居民储蓄存款上升较(jiào)快(kuài)，部分银行根据市场(chǎng)供需(xū)变化(huà)，综合指数经营(yíng)情况，灵活调节存款利率(lǜ)，只是不同银行(xíng)在调(diào)整节奏(zòu)、时机方面存在差异。

　　关(guān)注二：本(běn)次存款利(lì)率下调(diào)带(dài)来哪些影响？

　　4月28日中央政治局(jú)会议强调(diào)，要有效(xiào)防范化解(jiě)重点(diǎn)领域风险(xiǎn)，统筹做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保险和信托机(jī)构改(gǎi)革化险工作。一锤定音之(zhī)下，本次调降利率也被认为维(wéi)护金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方面(miàn)？招商(shāng)基金(jīn)李湛认(rèn)为(wèi)，本(běn)次调降通知主(zhǔ)要释(shì)放(fàng)了两(liǎng)大信号，一是减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；二是(shì)减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　粤开证券首席经济(jì)学家罗志恒(héng)的观(guān)点(diǎn)是，调降协定(dìng)存款和通知存款的利率上限，主要目的是规范银(yín)行(xíng)业存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，合力(lì)压降银(yín)行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本。当前(qián)银行净利差空间(jiān)较(jiào)小，压(yā)降负债(zhài)端成本，有助(zhù)于改(gǎi)善银行盈利、补充净资本、降低金融风险。此外(wài)，银行负债端成本下降，也为资产端的贷款利(lì)率下调、降低实体经(jīng)济融资(zī)成本(běn)进一步打开空间。

　　国泰君(jūn)安宏观首席分析师董琦也认为，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降，既(jì)有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力，又(yòu)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　招商证券银行团(tuán)队同样(yàng)提到，新规对于规(guī)范协定存款定价(jià)秩序作用(yòng)较大，减少存款定(dìng)价的无序竞争，合力压降银行负债(zhài)成本。该团(tuán)队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将(jiāng)降(jiàng)低银行总存款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面，民生证(zhèng)券宏观团队表示，现实中，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券；同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　川财证券首席经济(jì)学家陈(chén)雳则表(biǎo)示，在当前整个经济复苏(sū)的大背景下，进一步释放市场(chǎng)流动(dòng)性、活(huó)跃消费(fèi)是一个重要的、阶段性目标，存款降息(xī)调节(jié)，对促(cù)销费无(wú)疑有一定的引导(dǎo)作用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款成本(běn)是(shì)否大势所趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)，当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上也强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。从本(běn)次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？

　　对此，招商(shāng)基金(jīn)李湛的看法是(shì)，货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。“本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。”李湛(zhàn)称(chēng)。

　　在“精准有力”的货币政(zhèng)策之下，也有多方观点提(tí)到，压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。国泰君安(ān)董琦(qí)关注(zhù)到(dào)，当前经(jīng)济修(xiū)复内生(shēng)动力依然(rán)不(bù)强，外需(xū)压(yā)力没有完(wán)全缓(huǎn)解，货币政策(cè)将继续对经济修复带来支撑作用，未来伴随经济修复，利率水平的调(diào)降还(hái)没有结束。

　　招商证券银行(xíng)团队的观点也不(bù)谋而合——长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。

　　展望未(wèi)来货币政策的(de)走向，上(shàng)述大型银行金融市场研究员认为，需要看(kàn)到的是，目前经济处于(yú)修复性(xìng)复苏阶(jiē)段，经济恢复仍(réng)需要适(shì)度货币环(huán)境支持，同时(shí)，国(guó)内经济(jì)复苏不平衡问题依然(rán)突出，要求货币政策(cè)支持精准有力。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调，在(zài)保持(chí)信贷总量(liàng)适度增长，市场流(liú)动(dòng)性合理充裕情况下，更加倚重结构(gòu)性工具(jù)，加大实体经(jīng)济(jì)薄弱(ruò)环节(jié)，重(zhòng)点新兴领域支持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企业(yè)手(shǒu)中的钱会不会变“毛”？

　日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国　协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限将(jiāng)迎调整的同时(shí)，有市场观点担心(xīn)，降息一方面有利于刺激消费以及缓和银行(xíng)经营压力，但另一(yī)方面老百姓(xìng)、企业手里的存款收(shōu)益缩水了。在评价双方博弈观点之(zhī)前，不妨先厘清通知存款及协定存款两个概念(niàn)的定义。

　　通(tōng)知和协定(dìng)存款介于(yú)定活期(qī)存款之(zhī)间，利(lì)率高于(yú)活期(qī)存(cún)款，但比定期存款存取灵活，两者的共同优(yōu)点是，在保持资(zī)金灵活(huó)使用的同时，提高(gāo)利息回报。其中：

　　通知(zhī)存款是活期存款的一种(zhǒng)，主要有1天(tiān)和7天两个期限，支取时需提前1天或(huò)7天通知银行，即可按实际(jì)存期及支取(qǔ)日相应币种档次利率计付(fù)利息，个人(rén)和(hé)企(qǐ)业(yè)均可以办理(lǐ)。当前1天和(hé)7天期通知存(cún)款(kuǎn)的基(jī)准利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指企事业单(dān)位(wèi)在银行开立一个具有结算和协定存款双(shuāng)重功(gōng)能的协定(dìng)存款账户(hù)，并(bìng)约定基本存款额度，由(yóu)银(yín)行将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户中超过(guò)该额(é)度(dù)的部(bù)分按(àn)协定存款利率单独计息的一(yī)种存款(kuǎn)方式。协定存款性质介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款之间，只面向(xiàng)企业办理，期限最长为1年。当(dāng)前，协定存款的基(jī)准利(lì)率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存款(kuǎn)既有对公业(yè)务(wù)，也(yě)有个人(rén)业(yè)务，但都(dōu)有一定的(de)存(cún)款门槛。基于(yú)此，粤开(kāi)证券首席经济学家(jiā)罗(luó)志(zhì)恒提出(chū)的观(guān)点是，总体来(lái)看，协定存款和通知存(cún)款基本上以对公活期存款为主，对一般老百姓的(de)影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会(huì)有一定的利息损失，但(dàn)若存贷款利率都能(néng)有所(suǒ)下调(diào)，也有助(zhù)于刺激企(qǐ)业投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此(cǐ)外(wài)记者也(yě)注意到，央行最新数据显(xiǎn)示，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元，其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元。进一步(bù)来(lái)看，存款利(lì)率调降是(shì)否会刺(cì)激超(chāo)额储蓄流出？

　　国(guó)泰君安(ān)董琦表示，这一传导过程并非一蹴而就，且(qiě)需要总量政策继续支撑。经(jīng)济当(dāng)前依然需要休养生息，特别是(shì)在(zài)前期(qī)服务业修复后，与制(zhì)造业产生(shēng)循环(huán)，带动收(shōu)入(rù)预期改善，最终才会带动居(jū)民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远来(lái)看，招(zhāo)商基金(jīn)李湛的建议是，应(yīng)辩(biàn)证看待本次降息。疫情以来，企业及居民形(xíng)成了一定规模的超额储蓄，降息可以降低企业、居(jū)民的储蓄意愿，引导企(qǐ)业加(jiā)大投(tóu)资、居民增加(jiā)消(xiāo)费(fèi)，促进(jìn)经济复苏。“只有(yǒu)经济复苏斜率(lǜ)提升，企业、居民对后(hòu)续(xù)的收(shōu)入(rù)信(xìn)心才会回升(shēng)，进而形成储蓄转化(huà)为投资、消费，再形成增厚企(qǐ)业、居民收入的良性循环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国