昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎ3千克是多少斤 1千克是一斤吗o)实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的3千克是多少斤 1千克是一斤吗压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期(3千克是多少斤 1千克是一斤吗qī)价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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