尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月(yuè)见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行(xíng)情，春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示，201洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤0年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续(xù)催化(huà)，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服(fú)务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控(kòng)股、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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