“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观(guān)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差(chà)异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存(cún)在(zài)差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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