5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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