今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的毁掉一个老师最好的办法发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒ毁掉一个老师最好的办法u)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央毁掉一个老师最好的办法企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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