个人养老金业(yè)务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不(bù)断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于(yú)金融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资目的(de)的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来(lái)自(zì)开户(hù)渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但(dàn)如何投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍(shào)，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的(de)个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户(hù)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过(guò)数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户(hù)分(fēn)析系(xì)统的(de)基(jī)础上，可以(yǐ)针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七(qī)成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客(kè)户(hù)保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目(mù)前我(wǒ)国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能(néng)也(yě)是一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用需要达(dá)到(dào)年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求长(zhǎng)期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提(tí)供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能(néng)够(gòu)从政策端(duān)进(jìn)一步简化(huà)投资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披(pī)露的数(shù)据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户(hù)的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务(wù)人员(yuán)及其所在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收(shōu)益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的(de)，更好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)可(kě)能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规划(huà)的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金组合评价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基金俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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