财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委员会(huì)一(yī)致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定(dìng)在这(zhè)个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二(èr)提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部(bù)分(fēn)的损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一子集是什么意思，非空真子集是什么意思笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定子集是什么意思，非空真子集是什么意思，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(j子集是什么意思，非空真子集是什么意思iāng)独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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