钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月(yuè)以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出(chū)“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科(kē)技(jì)如(rú)何撬(qiào)动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过(guò)往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如何(hé)让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离(lí)子电池(chí)便与锂离子电(diàn)池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代(dài)钠离子(zi)电池(chí)，掀(xiān)起钠电(diàn)风(fēng)潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技(jì)有限公司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分(fēn)析(xī)师和(hé)个人(rén)投资者披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界后一口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股(gǔ)价也往往在(zài)公告披(pī)露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规划、技术水平(píng)等涉及公司经(jīng)营的重大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的(de)公告》补充(chōng)披(p王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ī)露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有游资推波(bō)助澜，但归(guī)根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让(ràng)市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根(gēn)据(jù)公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的钠电产能(néng)规划(huà)，来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述的(de)54亿元资金(jīn)外，还需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入类(lèi)设备和(hé)印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式(shì)机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司(sī)经营规模(mó)不断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈(yíng)利(lì)就已经(jīng)达(dá)到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈(jǐng)，账上的(de)资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司(sī)经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年(nián)末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足见(jiàn)其在投(tóu)资(zī)钠电(diàn)项目时(shí)自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银行等组成(chéng)的联合银团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银(yín)行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审(shěn)批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩(shèng)余(yú)6亿(yì)元补(bǔ)流(liú)。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了(le)定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势(shì)吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这(zhè)个故(gù)事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司(sī)外，核(hé)心还在(zài)其大(dà)干(gàn)快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和性能来看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在(zài)两轮电动车和低速(sù)电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺科技除了(le)在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德(dé)博新能源签订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用(yòng)覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具等多(duō)个(gè)领域(yù)”“公(gōng)司(sī)钠(nà)离(lí)子电池送(sòng)样后客(kè)户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多(duō)名(m王菲是什么星座，王菲是什么星座的人íng)客户签订了销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的(de)市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来(lái)才(cái)会有较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电池只(zhǐ)会小批(pī)量(liàng)应用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却(què)十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年(nián)公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年(nián)钠电池市场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平(píng)衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术(shù)一(yī)定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进王菲是什么星座，王菲是什么星座的人一步(bù)向(xiàng)钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池(chí)性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三(sān)元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池(chí)成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和(hé)钠电(diàn)池成本(běn)基(jī)本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后(hòu)，规模量产(chǎn)后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的(de)理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的成本优势就依(yī)然存在，并且随(suí)着技术不断(duàn)发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本(běn)空间有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技(jì)在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业(yè)化(huà)进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电(diàn)池(chí)利润(rùn)率下降或也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记(jì)录中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠(nà)电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般给到客(kè)户的价格(gé)比磷(lín)酸铁(tiě)锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定(dìng)力 过往(wǎng)项目(mù)频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投计划(huà)可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目的(de)实施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目(mù)则再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是(shì)原有的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建(jiàn)成项目实际(jì)效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年(nián)可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预(yù)期相去甚远。

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