大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全(quán)，我(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗wǒ)国(guó)疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济(jì)转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起

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