自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层出不穷，基金经(jīng)理也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度(dù)投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对后市的基本看(kàn)法。多(duō)数明星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持(chí)较高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。刘格(gé)菘也(yě)对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持(chí)乐(lè)观的态度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新(xīn)的技术革命，但直言(yán)客观上(shàng)当下的研(yán)究(jiū)认知还不具(jù)备(bèi)对(duì)相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤是最受基(jī)民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金经(jīng)理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基(jī)本都(dōu)维(wéi)持高仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金(jīn)中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末(mò)的(de)股票市值(zhí)占(zhàn)基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达优质精选、易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选在一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了(le)一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金基本(běn)维持和去年底的(de)差不多的港(gǎng)股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调整幅(fú)度较大的是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该基(jī)金(jīn)持有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了科技等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置，另外(wài)，在区域分布上配(pèi)置的(de)更(gèng)加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍然(rán)持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制而(ér)理(lǐ)性的心理状态，不(bù)需要(yào)大量的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资(zī)原则，等(děng)到机会时(shí)全力出击(jī)。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏低换手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓(cāng)股(gǔ)也基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季(jì)度末持仓(cāng)上(shàng)看，前(qián)十大重仓股变(biàn)化不(bù)大，贵州茅(máo)台再(zài)次(cì)成为该基金(jīn)的第一大重仓(cāng)股，泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其(qí)第二(èr)、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤(kūn)明显进(jìn)行了(le)调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交易(yì)所，而增加了(le)美团-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)药明生物退(tuì)出(chū)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进行了减持，同(tóng)样减持的还(hái)有(yǒu)港(gǎng)交(jiāo)所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出(chū)了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新进(jìn)其(qí)前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度规模(mó)小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动权益(yì)基(jī)金管理规模(mó)超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理规模基(jī)本和去(qù)年底(dǐ)持平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)4只基金合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优质精选、易(yì)方达(dá)优(yōu)势(shì)企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)在(zài)今(jīn)年一(yī)季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长(zhǎng)的(de)坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都会(huì)清(qīng)晰写(xiě)道自己的投资(zī)思路，这一次也不例(lì)外，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基(jī)本面价值投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可(kě)以用很长一段时间(jiān)来充分(fēn)观(guān)察(chá)公司的发展，等(děng)到它们(men)用事实证明自己的成功(gōng)和(hé)巨大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的理解(jiě)和对(duì)具(jù)体行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投资者未来更可能做出(chū)对具体投资(zī)标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的重要性(xìng)可能并不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作为终级目标，可积(jī)累(lèi)性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的。我(wǒ)们(men)会(huì)参考全球产业升(shēng)级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争(zhēng)取(qǔ)构(gòu)建(jiàn)一(yī)个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估(gū)企业的竞争力(lì)并跨行业选出好的(de)公(gōng)司。识别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司都(dōu)会给投资者带(dài)来(lái)长(zhǎng)期可观的回(huí)报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报告并对财务数据进(jìn)行(xíng)系(xì)统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在定期报(bào)告(gào)中，企(qǐ)业的(de)所有经(jīng)营活动都会反(fǎn)映在财务(wù)数据中，定量的(de)数据可以(yǐ)用来(lái)检验(yàn)并修(xiū)正调研(yán)中对企业形成的(de)定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能正(zhèng)确(què)评(píng)判这家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如(rú)果你对一(yī)家(jiā)公(gōng)司感兴趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看它的年报(bào)，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就(jiù)会超过华(huá)尔(ěr)街(jiē)的(de)所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功(gōng)的公司(sī)都经历过(guò)短期(qī)的(de)经营(yíng)业绩和股价的(de)震(zhèn)荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它(tā)们(men)成功的模(mó)式往往没有变化(huà)，通过深入的(de)研究并(bìng)抓(zhuā)住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是(shì)能够一路坚持下来(lái)的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可观(guān)的(de)收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作为一(yī)人(rén)包(bāo)揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持(chí)较(jiào)高仓位运(yùn)作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应(yīng)对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)度持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示(shì)，广发(fā)双擎升(shēng)级一(yī)季度末前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股(gǔ)均(jūn)出现(xiàn)在该基金去年(nián)四季度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)行业为新科技技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计(jì)算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车(chē)等(děng)为代表的高端(duān)制造业资(zī)产经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰退的初(chū)始预期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可能是(shì)高(gāo)端制造业相(xiāng)对表现不(bù)理想(xiǎng)的(de)原因(yīn)之一(yī)。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升级基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季(jì)度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而(ér)比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本(běn)面和估值(zhí)的匹配度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特(tè)点来说，当前(qián)市(shì)场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短(duǎn)期(qī)内市(shì)场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加(jiā)大。北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么这对于投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息(xī)的处(chù)理(lǐ)上提高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选择也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓一季(jì)度如何(hé)调(diào)整投资组合，如何展望未来(lái)市(shì)场投资机会，也非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易方达(dá)新经济(jì)基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相(xiāng)比市场乐观预(yù)期仍有一(yī)定(dìng)差(chà)距。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧(ōu)美 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩(pèi)克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步(bù)增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币政(zhèng)策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面(miàn)遇到无(wú)处安(ān)放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国(guó)企相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)获得了边(biān)际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一(yī)步(bù)加剧了市场结(jié)构的分化。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)突(tū)出，而新能源(yuán)、金融(róng)地(dì)产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操(cāo)作时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本面驱动的(de)投(tóu)资主线，本基金(jīn)一(yī)季(jì)度操作不多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则(zé)逆向增持了一(yī)些由(yóu)于短期(qī)基本面一般或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘个股。

　　从(cón北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么g)前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)上看(kàn)，此前(qián)连续3个季(jì)度位(wèi)列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，在今年(nián)一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍(réng)保留在(zài)前十大重仓(cāng)股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季(jì)度(dù)，陈皓(hào)在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上一季度(dù)的第二大重仓股退居(jū)第(dì)四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研(yán)究，方向上非常认同(tóng)其很(hěn)可能是一次全新的(de)技术(shù)革命，将极大提升(shēng)全社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我们当下的(de)研究(jiū)认(rèn)知还不具备(bèi)对(duì)相关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太符合我们(men)“以相对合理的(de)价格买(mǎi)入预期收(shōu)益率(lǜ)更高的资产”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继续(xù)对产(chǎn)业和公司(sī)进行(xíng)跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的(de)投资时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享(xiǎng)了(le)自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资(zī)本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通(tōng)过深(shēn)入研究(jiū)获得超额(é)认知(zhī)、并最终(zhōng)映射到投资上来获得(dé)内啡肽(tài)。投资(zī)和人生一样，每(měi)天都(dōu)可以做(zuò)选择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们平时的不(bù)断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是在每(měi)一(yī)次关(guān)键选择时(shí)将(jiāng)胜(shèng)率(lǜ)再提(tí)升(shēng)一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积极因素(sù)正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世(shì)界的链(liàn)接，中国(guó)在中东、南美等新兴市场获得了更多(duō)实质性认同的声音和(hé)举(jǔ)动；国内主要城市(shì)的一二手房销售持续恢复，部(bù)分行业(yè)已经进入库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我们(men)可(kě)能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我(wǒ)们(men)也衷心的(de)希望其(qí)能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持(chí)稳定，持仓依(yī)旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基(jī)金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首(shǒu)次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域(yù)医学是一家(jiā)以第三(sān)方医学检验及病理诊断业务为核(hé)心(xīn)的(de)高科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样(yàng)本和(hé)大数(shù)据(jù)”等(děng)资源优势，为全国(guó)各级(jí)医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝(lán)晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只(zhǐ)个股(gǔ)则在一季度退(tuì)出(chū)富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过(guò)了(le)充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济(jì)进入了复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前(qián)几(jǐ)年实施(shī)的(de)一(yī)些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据(jù)上呈现(xiàn)的复苏力度还(hái)不是很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是(shì)积极的因素正在发(fā)挥作用(yòng)持续的进程中。更要重(zhòng)视(shì)的是市场的(de)整体估(gū)值依然处于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置(zhì)，当下权益市(shì)场处在较(jiào)好的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度(dù)，我们(men)相信现(xiàn)在所面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动(dòng)对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然(rán)会致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时(shí)反复(fù)强调，我(wǒ)们(men)并不具备(bèi)精确预测市(shì)场短期(qī)趋势的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等待公司(sī)自(zì)身创造价(jià)值的(de)实现和市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪在(zài)未来某(mǒu)个(gè)时(shí)点的(de)周期性回归。个股选择层(céng)面，本基(jī)金偏好投(tóu)资(zī)于(yú)具(jù)有良(liáng)好“企业基因”，公司(sī)治理结构完(wán)善、管(guǎn)理层优秀的企业(yè)。我们认为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更大的概率能(néng)在(zài)未来为(wèi)投资者创造价值。分享企业自(zì)身增长(zhǎng)带(dài)来的资本市(shì)场(chǎng)收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的主投(tóu)大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘(liú)彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变化不大。他(tā)在(zài)景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益(yì)基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有(yǒu)大(dà)的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持合(hé)同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在(zài)其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓(cāng)，美的集(jí)团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度，我国经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏。海外通胀预期变(biàn)化对(duì)国内资本市(shì)场造(zào)成较(jiào)大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意(yì)味着(zhe)高利(lì)率环境大概率持续更长时间。气(qì)球事件导致中美关(guān)系再度紧(jǐn)张。国内强刺激(jī)预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件，股票市场(chǎng)开始偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要(yào)一个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民(mín)消费信(xìn)心回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率超预期回升(shēng)。就近(jìn)期公布的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望(wàng)进(jìn)入(rù)上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快带来(lái)的金融(róng)风(fēng)险，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，底层资产问题不大，海(hǎi)外(wài)央(yāng)行及时(shí)救助可以避(bì)免风险蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认为出现(xiàn)金融危机的风(fēng)险不大。欧美(měi)等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目光更多放在微观企(qǐ)业(yè)层(céng)面(miàn)。可以看(kàn)到很多公司在过(guò)去几年(nián)始终做(zuò)正确的事(shì)，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不(bù)必总(zǒng)是(shì)关注宏观(guān)数据，多看看微(wēi)观企业变化(huà)可以让内(nèi)心(xīn)更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继续保持合(hé)同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好(hǎo)收(shōu)益。

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