昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思生(shēng)猪(zhū)消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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